附如下：
100元以下的中行可转债符合“安全”、“盈利”、“流动性”三大原则。 如果合理使用杠杆，回报率可能会超过大多数股票。 特别适合拥有大量闲置资金、不愿本金损失的人士。 没有好的投资选择的投资者。
1.什么是可转换债券？
可转换债券全称为可转换公司债券，是指在一定条件下可以转换为公司股票的债券。 可转债具有债务和股票期权的双重属性。 持有人可以选择持有债券至到期日并从公司收取本金和利息； 他们还可以选择在指定期限内将其转换为股票，并享受股息分配或资本增值。 。 因此，可转债是可以为投资者保证本金的股票。 （可以简单理解为，以100元面值为界，当可转债价格高于100元时，为股票；当低于100元时，为债券）到期支付本金和利息。）
基本收入：
当标的股票的股价远低于转股价格时，可转债就失去了转股的意义，成为带息债券。 仍有固定利息收入，到期还本付息。 如果标的股票的股价上涨至转股价格以上，则实现股票转股，投资者将获得卖出股票的价差或获得股息收入。
转股价格是可转债中最重要的概念。 转股价格是指将可转换债券转换为相应股票所支付的价格。 以中行转债为例：目前中行转债转股价格为2.0元，对应的中行股票价格为2.63元。 如果此时以100元的价格购买10张中行可转债，则意味着投资者有权将这100*10=1000元的中行可转债以2、该行标的股票价格仅为2.63元，低于转股价格。 因此，投资者此时转投中行股票是无利可图的。 如果未来中国银行股价上涨到4元，由于转股价格仍为2.夜店招聘网元，投资者相当于购买了2.夜店招聘网价值4元的中国银行股票。 由此可见，投资可转债的利润主要取决于转股价格与标的股票价格的关系。 如果标的股票的价格超过转股价格，投资者就可以通过将可转债转换为股票来获利。 此时，可转债就变成了股票； 而如果标的股票的价格低于转股价格，投资者转股是无利可图的，只能将可转债作为债券持有。 此时，可转债就成为债券。 （以上是简单分析，实际情况稍微复杂一些）
优点：可转债兼具股票和债券的属性，结合了股票的长期增长潜力和债券的安全性、固定收益优势。
缺点：一般情况下，可转债的涨幅小于相应股票的涨幅。 因此，当股票上涨时，投资可转债的回报往往小于投资股票的回报。 与债券相比，可转债纯债务部分的收益率普遍低于普通债券的收益率。 因此，当股票下跌时，可转债的收益率一般低于普通债券的收益率。 此外，与投资股票相比，可转债的可供选择数量较少。 目前，两市发行的可转债仅有十几只。
投资风险：投资者投资可转债应充分注意以下风险：
1、可转债投资者须承担股票价格波动的风险。 2、利息损失风险。 当股价跌破转股价格时，转股股份就会失去价值，可转债投资者被迫转为债券投资者。 由于可转债的利率一般低于同等级普通债券的利率，会给投资者造成利息损失。 三是提前赎回风险。 许多可转换债券规定发行人可以在发行一段时间后以一定的价格赎回债券。 提前赎回限制了投资者的最高回报率。 最后，铸造风险。
2、中国银行可转债情况：
1、证券类型：可转换为中国银行A股股票的可转换公司债券。
2、发行总额：人民币40,000,000元。
3、发行数量：4万份。
4、票面金额（面值）：100元/票。
5、发行价格：按票面金额发行。
6、债券期限：六年，自2010年6月2日起至2016年6月2日止。
7、票面利率：第一年0.5%，第二年0.8%，第三年1.1%，第四年1.4%，第五年1.7%，第六年2.0%。 至此，前两年的利息已付清。
8、到期兑付：所有未转股的可转债将于可转债到期后5个交易日内按本次发行可转债面值的106%（含末期利息）赎回。
9、转股价格：目前中国银行最新转股价格为2元/股。
10、转股起止日期：自可转债发行六个月后首个交易日起至可转债到期日（即2010年12月2日至2016年6月2日止）。
11、信用等级：AAA（AAA是目前国内债券的最高信用等级，其信用等级接近国债）
3. 为何投资可转债：
1、安全性高：
由于可转债具有债券的属性，到期需要偿还本金和利息，因此只要低于面值购买并持有至到期，就不存在本金损失的风险。 以中行转债为例：目前每张中行转债的价格为0.9元。 将于2016年6月2日到期，剩余期限为3.35年。 到期后，中国银行需要向投资者支付每张债券的费用。 每人106元（含最近一年的利息），加上持有两年期间的利息，投资者总共可以获得106+1.4+1.7=109.1元，其中9.1元是利息，100元是债券的面值。 由于利息中扣除了20%的个人所得税，投资者实际获得的利息为9.1*80%=7.28元。 由于投资者以0.5元的价格买入股票，因此投资者的实际收益为（100 - .9）+7.28=7.29元，相当于年化收益率约为2.2%。 这2.2%是投资者最低的年化投资回报率。
2、产量高：
当可转债下跌时，由于债券价值有保障，接近或低于面值买入不存在本金损失的风险（上述2.2%的年化收益率是目前投资中国银行可转债的最低金额）当前购买价格收益率）； 事实上，由于可转债具有股票期权的特性，最终的收益率往往远高于上述最低收益率。 当标的股票上涨时，可转债的涨幅没有上限，当其上涨时，与标的股票对应的股价走势基本一致（一般涨幅小于标的股票的涨幅） 。 我们以中国银行可转债为例：假设投资者以100元的价格购买中国银行可转债。 目前中国银行可转债转股价格为2.夜店招聘网元。 目前中国银行股票价格为2.63元。 只要未来三年内中国银行股价上涨至2.夜店招聘网转股价格以上，投资者就可以将手中的中国银行可转债全部转换为中国银行股票，从而从股票的上涨中赚取利润。 例如，2年后中国银行股价上涨到4元，但转股价格仍为2.0元，那么投资者可以将手中的所有中国银行转债转为中国银行股票，相当于给投资者用2.夜店招聘网以4元的价格买入中国银行。由于此时中国银行的股价为4元，投资者通过卖出可以得到(4-2.夜店招聘网)/2他们手里有中国银行的股票。 .夜店招聘网=总回报率33.8%。 由于转债与标的股票联动，当中国银行股价上涨至4元时，中国银行转债价格也将上涨至130元左右。 因此，投资者可以不转入中国银行股票，而是直接卖出。 中国银行通过转债盈利，其收益率与股票转股基本相同。
历史统计也证明了上述结论。 截至目前，除目前已上市交易的可转债外，A股已发行可转债60余只。 除一只外，其他可转债均已成功转股，转股成功率接近98%。 已完成交易的60多只可转债中，最高价格已上涨至300元，最低价格也超过130元。
4、为什么选择中国银行可转债：
1、风险小、安全性高：
中国银行背后有国家信誉的无形保障，不会有破产、拖欠债务的风险。 目前，中行转债是少数仍低于100元的可转债之一。 如果你以接近或低于100元的价格购买中国可转债并持有至到期，其安全性相当于存入中国银行的定期存款。
2、流动性好：
中国银行可转债属于大盘可转债，发行量大，交易活跃。 因此，它们的流动性比中小企业的可转债要好得多，随时都可以轻松变现。
3、预期回报率高，确定性极强。
中国银行（股票）自2006年上市以来，业绩（利润）每年都保持增长，最高业绩增长率达52%。 即使在业绩增速最低的2008年，仍保持了13%的增速。 我们可以基于这个假设，保守估计未来三年中国银行的业绩仍将保持年均10%的增速。 即使按照这一保守估计，中国银行2013年至15年的每股收益也将分别达到0.51和0.56。 0.6元（预计2012年为0.48元左右）。 目前中国银行股价为2.63元，每股净资产为3.1元，市净率（Pb）约为0.85倍。 对于蓝筹股来说，只要银行业绩保持稳定，这个估值水平几乎是最低限度。 因此，未来三年中行PB估值继续下滑的可能性几乎没有。 股息后每股收益的剩余部分将计入净资产。 假设中国银行未来三年维持30%的分红比例，未来三年中国银行的净资产将分别增加0.36元、0.39元和0.42元。 如果三年内中国银行的估值是市净率的1倍的话，股价将上涨至4.11元左右。 也就是说，即使未来三年依靠净资产的增加，中国银行的股价也能上涨到目前2.招网元的转股价格之上。 此外，A股转债转股价格随股票分红而下调。 由于中行未来三年每股每年分红的影响，中行转债转股价格将持续下降（此前从3.44下降至2.夜店招聘网）。 此时，如果标的股票价格上涨至4.11元，转股价格继续下跌，则股价将远远超过转股价格，从而保证投资者股票转股的成功。 从上面的讨论可以看出，除非未来三年中行业绩继续大幅下滑或者三年后中行股价仍然突破净值，否则如果持有中行可转债3年内购买债券，你将有很大概率获得30%到50%的利润。 投资回报。 而且，这几乎是最保守的估计。 如果乐观的话，假设未来三年牛市，中国银行的股票估值回到2倍甚至更高的市净率（市净率） 2到3倍是蓝筹股的合理估值水平），那么股价至少会是现价的一倍以上，而中国银行转债的投资者也将获得80%甚至一倍的投资收益。
而且，由于品质优良，中行转债仍是市场上为数不多的可正回购放大且风险极低的转债标的之一。 如果中行转债加杠杆的话，最终的收益率可以在原来的基础上有所提高。 50%甚至100%。 （需资金50万元以上，杠杆最高可达2.3倍）
从可转债的历史来看，A股共发行了两种银行股可转债（除中行转债和工行转债外），分别是招商银行转债和民生转债。 最终，这两只可转债的股价均大幅超过转股价格，投资者成功转股。 （最高价格分别为176元和159元）
综上所述，中行可转债是一款进可攻、退可守的优秀产品。
如何利用正回购来发挥杠杆作用
通过正回购杠杆购买可转债，即可以负成本（可转债年化收益大于回购利率）免费获得期权。 具体步骤描述如下：
1、在券商激活回购资格。
2. 购买可转换债券
3、质押可转债（每张可转债都有质押代码，填写并出售），获得标准票券（根据登记的兑换比例）。 这时候你的可转债就会被质押入库，交易软件也会同时出现。 转换后的标准优惠券。
4、利用标准债券进行正回购（正回购是指借出标准债券并获得资金）。 例如1天正回购，填写您兑换的标准债数量*0.9（交易所规定，为了控制风险，只能使用90%的标准券），选择买入，价格填写为您想要的利率。 交易完成后，相应资金将记入您的账户。 例如，如果质押一张100万张中国银行可转债，大约可以筹集60万元。 融资后的钱可以用来购买可转债。 例如，购买中国银行转债，即可再获得60万转债。 这个时候你就有160万张中行转债，相当于1.6的杠杆。 新购买的60万元可转债可以质押入库，然后回购。 第二次你可以筹集40万元左右，然后购买中国银行的可转债，那么你将拥有200万元的中国银行可转债。 债务。 新购买的40万元可转债可以质押，然后再以20万元进行再融资。 如此反复，最终杠杆可以达到2.3左右。
4、回购正在续约。 次日，回购到期，您的标准券解冻，账户显示负数。 比如融资100万，账户上会显示-100万元。 这个时候就必须续约，否则的话就会出现资金拖欠的情况，不仅会有罚款，而且回购资格也会被取消。 延续非常简单。 您质押未冻结的标准优惠券并重新购买延续。 转入的资金等于之前的回购金额加利息，账户金额显示为正数。 就是这样。 然后继续每天工作，一遍又一遍。
5、出库。 有一天，可转债大幅上涨。 比如，中行转债涨至120元。 如果不想做，可以将抵押入库的中行转债取出库房。 这个时候，你购买了中国银行可转债，并将其转换为质押物（中国银行可转债）。 （债券质押代码），您的中国银行可转债将出库。 此时，可以出售全部或部分中国银行可转债，抵消本期回购借款。
回购可转债收益=可转债总数*（可转债卖出价-可转债买入价）*杠杆率-（正回购利率/360）*资金总额*（1-杠杆率）*投资时间
如果：
2013年1月1日，我出资96.5万元，以96.5元的价格购买了10000张中国银行可转债。 同时，我进行了正回购，并将杠杆率提高到2。
2014年1月1日，中国银行可转债价格上涨至106.5，正回购利率为3%。
那么利润=10000*(106.5-96.5)*2 - 3%*965,000，约等于170,000
利润为17%。 如果不使用杠杆，利润为10%。
当然，如果2014年中行转债价格还是96.5元，一年后进行正回购，还是会损失3%。 不过，由于中行转债的纯债券收益为4%，在最坏的情况下，如果持有中行转债，就会损失3%。 2倍杠杆，还可以赚取4%*2 - 3% = 5%的利润
中国银行转债杠杆收入估算
由于股息转股价格较低，未来中行转债转股价格将逐年下调，预计2016年将下调至2.22元。
或者假设中行可转债做2.5倍正回购，回购利率为3%
假设标的股票对应的PE为4（目前PE为5，相当于估值降低25%），2016年中行转债价格为124元，上涨21%与目前价格相比，年化回报率为7%。 2.5倍杠杆后年化收益13%
假设标的股票对应的PE为5（当前PE=5不变），则2016年中国银行转债价格为155元，较现价上涨52%，年化2.5倍杠杆后，收益率17% 年化收益率38%
假设标的股票对应的PE为6（当前PE为5，估值提升20%），2016年中行转债价格为186元，较2016年上涨83%现价，年化收益28%，2.5倍杠杆后年化收益65.5%
由于可转债底部的存在，红色标记的价格不会出现。 2013年债券底部约为98元，2014年为101元。
标准蓝的价格可能不会因为可转债的赎回而出现，但年化收益影响不大。 比如2015年安PE=5估值达到132元，如果赎回，2年收益率30%，年化收益15%，2.5倍杠杆后年化收益33%，略显低于2016年之前的预期年化回报率。